Economía chilena retrocede 1% en agosto y mercado alerta que PIB de 2026 pueda terminar con una contracción

De acuerdo al Banco Central, entre enero y agosto la economía acumula un descenso de 0,5%. La minería fue el factor determinante que llevó a que el Imacec bajara, anotando ese sector su menor nivel mensual en 30 años. Los expertos anticipan que el tercer trimestre, en su conjunto, también se contraerá.

La economía chilena entregó este jueves otra noticia negativa que se suma al alto desempleo de 9,6% para el trimestre junio-agosto El Banco Central informó que el Imacec cayó 1% en agosto. Con ello, la actividad económica acumula una baja de 0,5% en los primeros ocho meses del año.

La serie desestacionalizada disminuyó 0,7% respecto del mes precedente y 2,1% en doce meses. El mes registró un día hábil más que agosto de 2025.

La caída del Imacec fue determinada por el desempeño de la minería que en su variación anual cayó 17,4%, mientras que en términos desestacionalizados su reducción fue de 10,7%. Esa contracción se explica por la caída de la producción minera registrada en dicho mes, que en términos de nivel es la peor en 30 años.

Compensaron parcialmente este mal desempeño de la minería la mayor producción que se registró en las actividades de servicios (0,8%) y en el resto de bienes (4,9%).

El Imacec no minero presentó un crecimiento anual de 1,4%, mientras que en términos desestacionalizados creció 0,7% respecto del mes anterior y 0,2% en doce meses.

“La economía a lo largo del año ha enfrentado impactos relevantes de shocks transitorios que han afectado actividades productivas, sumado al shock externo de alzas del precio de los bienes energéticos, junto con el deterioro de expectativas”, destacó un informe del OCEC-UDP.

Asimismo, indicó que “en agosto nuevamente condiciones climáticas adversas, asociadas a los sistemas frontales registrados a mediados del año impactaron la actividad”.

Desde Santander mencionaron precisamente el factor minero. En agosto, la minería retrocedió 10,7% mensual desestacionalizado, sumándose a la contracción de 10,4% mensual del mes previo. “La variación anual anotó una caída de 17,4%, aún con una débil base de comparación por la paralización de El Teniente en 2025. Con esto, la actividad minera alcanza su nivel más bajo en 30 años, desde 1996”, señalaron.

Para Santander, si bien la magnitud del retroceso es relevante, una parte importante se debe a factores transitorios, por lo que debería observarse una recuperación gradual durante los próximos meses”.

La economista jefa de Fintual, Priscila Robledo, planteó que “el rebote de las actividades no mineras es consistente con la tesis de que una parte de la caída de julio respondió a factores transitorios. Sin embargo, la debilidad minera se profundizó debido a una combinación de menores leyes del mineral, mantenciones y condiciones climáticas adversas”.

Daniel Navarrete, economista senior de Bci Estudios plantea que “tras la caída del 1,0% en agosto y con una paulatina recuperación prevista para septiembre, impulsada por el componente no minero, el tercer trimestre cerraría con una contracción similar a la de los dos periodos previos. Además, en la serie desestacionalizada, es altamente probable que se configure un nuevo retroceso frente al segundo trimestre.

El optimismo de Quiroz

Sobre la caída de 1% del Imacec, Quiroz dijo que “la actividad ha venido golpeado todo el año por caídas enormes de la producción de cobre y de minería en general, la minería este mes cae 17%, es la caída más grande desde que se tienen registros, con excepción de una huelga en Escondida el 2017″.

En cuanto a las proyecciones para el conjunto del año y específicamente consultado si la economía podría cerrar con un desempeño negativo respondió que “vamos a ver, yo siempre me mantengo con cierto optimismo, creo que el último trimestre es un trimestre que viene bueno, vamos a empezar a notar los otros efectos, espero que la minería amaine un poco estas caídas, no sabemos, nosotros teníamos pensado una caída del 12%, pero nunca del 17%, si hubiese sido de 12% tendríamos un Imacec levemente positivo”.

El ministro descartó que el país pueda entrar en estanflación, señalando que ello implica un proceso prolongado de estancamiento económico con alta inflación, mientras, que según afirmó, lo que existe en Chile es un proceso puntual con una caída de la producción minera probablemente de 7% para el año y otros impactos transitorios como el de los temporales, que podrían implicar un efecto negativo de entre 1 y 1,5 puntos del PIB.

Perspectiva a la baja

A diferencia de Quiroz, este magro crecimiento enfrío otra vez el ánimo de los economistas y abrió la discusión de que la economía pueda terminar con un nulo crecimiento o incluso una caída.

De concretarse una caída, sería la cuarta caída anual del PIB desde 1990 a la fecha. La última vez que se contrajo la actividad fue en 2020 cuando por la pandemia del Covid-19 cayó 6,1%.

Así, las expectativas fluctúan de los economistas consultados fluctúan entre 0,5% y -0,7%.

Robledo se ubica en la parte baja de las expectativas con una caída de 0,7%. “Si bien para septiembre esperamos un rebote moderado, ya prácticamente es un hecho que el PIB del tercer trimestre será marcadamente negativo, extendiendo la recesión en curso”.

La economista acota que esta estimación “sigue siendo exigente ya que asume una recuperación importante el cuarto trimestre”.

Ignacio Muñoz, investigador de Clapes-UC, también se suma a las voces de alerta que muestran su preocupación por la situación económica del país y, por lo mismo, se corregirá a la baja, y no se descarta la posibilidad de que termine en territorio negativo. En este sentido, sostiene que “se requieren crecimientos promedios de, al menos, 0,8% en los meses que quedan para evitar anotar una cifra anual negativa”.

Felipe Alarcón, economista de Euroamerica asevera que “no va a ser fácil alcanzar una cifra positiva, de hecho, la probabilidad de que sea 0% o negativa aumentó significativamente tras imacec agosto. Nuestra estimación hoy es 0,0%, asumiendo una recuperación relativamente robusta en lo que queda del año”.

Samuel Carrasco, economista de Credicorp Capital, comenta que “los últimos datos refuerzan los riesgos a la baja para las perspectivas de crecimiento de este año y hacen que la senda de recuperación sea cada vez más desafiante”. Así, mencionan que “tras esta publicación, la probabilidad de que el crecimiento del PIB en 2026 sea nulo o incluso negativo ha aumentado significativamente”. En ese escenario, añade que dada la situación actual “revisamos nuestra proyección de crecimiento del PIB para 2026 a 0%”.

Navarrete puntualiza que “ya habíamos internalizado un ajuste a la baja y este dato lo confirma. Al incorporar estos shocks de oferta, nuestra proyección es de un 0,2% para 2026. Este escenario exige que el cuarto trimestre crezca en torno al 1,5% anual y que la minería vuelva a niveles más normales en los próximos meses, con el sector no minero actuando como el ancla del ciclo contractivo”.

Desde Santander sostienen que este resultado añade un sesgo a la baja en nuestra proyección de crecimiento de 0,5% para el año. Misma previsión entrega el OCEC-UDP.

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